“新年第一天，央行就发大礼包。”昨日，广州一科技公司负责人吴先生听到央行降准的消息开心地说：“股市应该有一波行情，另外，想到国家这么重视小微企业，对企业的发展更有信心了。”

　　如市场所料，央行降准靴子落地。1月1日，央行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，将于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

　　“此次降准是全面降准，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低资金成本，直接支持实体经济。”央行相关人士表示。据介绍，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元。

　　分析：支持实体经济 主要指标改善趋势有望延续

　　央行相关负责人表示，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

　　前述负责人表示，降准有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

　　国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，此次降准符合市场预期。央行之所以选择在春节之前降准，这是因为春节之前，银行体系现金投放的规模会超过往常，而且1月初将有大量地方政府债券发行。对银行来说，因为“早投放，早受益”，年初信贷投放往往较多，对资金需求量大。此次全面降准释放8000多亿元中长期流动性，有助于保障金融机构资金供给，维持节前流动性合理充裕，促进金融市场平稳运行，有利于银行在春节前后做好各项金融服务。

　　“2019年以来，央行频频通过逆回购以及中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)以及再贷款、再贴现等货币政策工具，对市场流动性进行适时适度调节，但降准在提供流动性增量支持、降低银行资金成本等方面发挥的作用更为明显，信号意义也更强。”董希淼强调道，降准不仅向银行体系释放中长期流动性，还能显著降低银行资金成本，有助于增强银行为实体经济服务的意愿和能力，并降低实体经济融资成本。

　　天风证券经济学家宋雪涛表示，在一系列逆周期调节作用下，2020年中国全年实际GDP增速将处在相对稳定的水平。且自2019年四季度开始的经济指标改善也将大概率地延续。如固定资产投资有望触底回升，“特别是基建在今年上半年回升的确定性较高。” 宋雪涛表示。

　　同时，制造业有望继续改善。“制造业对资金的需求还是很大的，特别是中小企业，如果融资顺畅，我们预计今年制造业整体表现会好于2019年。”另一位券商宏观经济分析师认为。根据国家统计局去年12月31日公布的数据，上个月中国制造业PMI为50.2%，连续两个月位于荣枯线以上，延续扩张态势，景气稳中有升。其中，生产继续加快，生产指数为53.2%，比上月上升0.6个百分点。在调查的21个行业中，有15个行业生产指数位于扩张区间。企业采购意愿增强，采购量指数为51.3%，环比上升0.3个百分点。

　　记者观察到，在刚过去的2019年，央行先后已降准3次，包括2次全面降准，1次定向降准。董希淼预计，从2020年情况看，预计全年还将会有1-2次降准，同时央行将更多通过调降MLF中标利率，通过MLF利率-LPR-贷款利率这样的传导路径，推动贷款利率下行，进而降低实体经济融资成本。

　　股市：获双重利好 优质中小盘股或有新行情

　　2019年，A股三大股指大幅上涨，其中，上证指数涨幅超过20%，深成指涨幅超过40%，在全球主要股指中，涨幅名列前茅。而新年的首次降准，已经被市场解读为股市“红包”。一方面，降准支持实体经济，改善上市公司盈利能力;另一方面，降准提升市场流动性，降低资金成本，增强股票等权益资产的吸引力，特别是去年滞涨的优质中小盘股。

　　“在新年的第1天，央行宣布下调0.5个百分点的存款准备金率，向经济释放流动性，支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，这对于经济面和资本市场都形成利好。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为。

　　资本市场上，去年12月中旬以来，A股走势已经反映了央行释放流动性的预期。受到“将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本”等消息影响，上证指数从去年12月13日开始连续上涨，其中，三个交易日涨幅接近4%。经过短暂调整后，12月下旬再次上行，上证指数突破前期高点，目前报收于3050点以上。

　　因此，多数机构人士表示，在市场资金利率下行趋势中，股市是明显的受益者，甚至会逐步改变市场风险偏好。从去年8月以来，四次下调LPR利率已经明显提升了市场风险偏好，创业板指数累计涨幅达到14.50%。这也意味着，在市场资金成本下行中，2019年滞涨的优质中小盘股，如电子、新能源汽车以及传媒等有望在2020年迎来新的机会。

　　企业：融资难融资贵有望再缓解

　　前述科技公司负责人吴先生告诉记者，作为科技企业，缺少抵押资产，以前银行贷款很难。但是近年来，明显感觉银行花大力气服务小企业。“去年就有几家银行主动上门了解贷款需求，最后在2019年年中，我们成功申请了农行100万的线上贷款，银行凭借纳税记录就给我们办理了抵押贷，非常便捷，更让我们想不到的是，贷款年化利率不到5%，以前加上中介费用年化利率一般要超过10%的。”吴先生开心地说，这一笔资金真是雪中送炭，对公司的技术更新起到非常关键的作用。

　　“希望银行对小企业的大力度支持可以这么一直持续下去，央行新年第一天就降准，也让我们感受到政策的支持力度依然很大，对公司未来发展的信心也更大了。”吴先生说。

　　央行负责人表示：“此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。”

　　据介绍，在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

　　广州某银行普惠金融部门负责人告诉记者，虽然此次是全面降准，但是近年来银行内部对普惠业务非常重视，监管的引导思路也非常清晰。我们小微贷业务不仅翻番，小微贷年化利率也从前年的6%上下大幅降至目前的不到5%。

　　2019年12月20日，银保监会在工作通报会上还表示，2020年普惠型金融小微企业贷款要再增加两万亿以上。五家大型银行普惠性小微企业的贷款增速应该在20%以上，2020年再增加300万户以上的小微企业获得信贷支持。在降成本方面，2020年普惠金融小微企业的综合成本要再下降0.5个百分点。

　　楼市：影响有限 专家建议房企莫心存侥幸

　　“年初的降准，对房地产市场还是有一定的利好作用。对于过去大半年时间急于资金周转的换房客户，有望在今年第一季度获得对应银行的放款，从而令一、二手市场的潜在购买力得到一定的释放。” 越秀兴业观察首席CRO周峰表示。还有开发商人士称，降准将刺激楼市回温。不过，数据显示，2019年以来，在央行不断的逆周期调节中，房地产行业资金流入却遇到更加严格的监管，去年1-11月份，国内贷款增速降至5.5%。因此，有专家认为，本次降准对房地产市场整体影响有限。

　　58安居客房产研究院分院院长张波认为，年初启动降准，预示着逆周期调节的节奏在2020年依然将持续，但对开发企业的利阿好有限，融资难度依然难言降低。

　　数据显示，在央行持续释放流动性稳增长的过程中，房地产行业却不断被动缩表。其中，2019银保监会重点整治银行业在宏观政策执行、信贷管理、影子银行等领域的情况。对10家房地产信托业务增速过快的信托公司约谈，控制房地产信托规模。国家发改委也发布通知，发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。

　　在一系列监管强化下，房地产资金来源放缓增速。根据国家统计局发布的数据，2019年1-11月份，房地产企业资金来源同比增速降至7%，相比去年1-4月份增速下降了1.9个百分点。国内贷款增速下降到5.5%，相比去年1-8月份下降了3.3个百分点。

　　易居企业集团CEO丁祖昱认为，“即使央行继续释放流动性，也不会马上传导到房地产，楼市不是受益者。”央行降准的目的是支持实体经济，对房地产市场影响较小。“房地产未来应该会自己走完调整期，建议房企不要对短期市场有所侥幸。” 丁祖昱表示。

　　去年以来，央行已多次强调进一步改善信贷结构，加大金融对制造业和民营小微企业的支持力度，增加制造业中长期融资，建立较为完善的民营和小微企业融资支持政策制度体系。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，统筹做好房地产金融调控。